Dividend policy and value creation: a study in the Brazilian market

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Purpose: The objective of the study was to test the relationship between the dividend policy, represented by the payout, dividend yield and dividend payable indicators, and the creation or destruction of shareholder value, represented in this case by the Economic Value Added indicator (EVA). &nb...

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Detalhes bibliográficos
Principais autores: Silva, José Erasmo, Morgan, Levi Morgan, Machado, Maria José de Camargo Machado, Montebelo, Maria Imaculada de Lima Montebelo
Formato: Online
Idioma:por
Publicado em: Portal de Periódicos Eletrônicos da UFRN
Endereço do item:https://periodicos.ufrn.br/ambiente/article/view/15509
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Purpose: The objective of the study was to test the relationship between the dividend policy, represented by the payout, dividend yield and dividend payable indicators, and the creation or destruction of shareholder value, represented in this case by the Economic Value Added indicator (EVA).   Methodology: This is a theoretical-empirical research, in which it was sought through the collection of information, calculation of variables and econometric tests to reach the proposed objective. The sample consisted of 223 public companies listed on BM&FBovespa. Data were collected from these companies in the period from 1/1/1998 to 12/31/2016, which were analyzed using Stata software using panel data. Results: In general, the results showed that companies that retain a greater share of the profit create more value for the shareholders, since they minimize the cost in relation to the search for other external sources of financing. They also showed that most of the analyzed companies were not efficient in creating value in the analyzed period, thus revalidating the hypotheses discussed in previous studies. Contributions of the Study: The work is relevant, as it relates one of the most important decisions in the business context, which is the distribution of dividends, with one of the most widespread value creation verification metrics, EVA. In addition, it contributes to the deepening of studies on dividend policy and EVA, which, even separately, are an important topic for corporate finance. Finally, the study allowed to verify the creation or destruction of value during a long period of time: from 1998 to 2016. Objetivo: El objetivo del estudio ha sido verificar la relación entre la política de dividendos, representada por los indicadores payout, dividend yield y dividendos a pagar, y la creación o destrucción del valor para el accionista, representada, en ese caso, por el indicador Economic Value Added (EVA). Metodología: Se trata de una investigación teórico-empírica, que por intermedio de recolecta de informaciones, cálculo de variables y testes econométricos se ha buscado alcanzar el objetivo propuesto. La muestra está compuesta de 223 empresas de capital abierto listadas en la BM&FBovespa. Han sido levantados los datos de esas empresas en el periodo de 1º/1/1998 a 31/12/2016, y han sido analizados por intermedio del software Stata utilizando datos en panel. Resultados: En general, los resultados revelaron que las empresas que retienen mayor parcela del lucro crean más valor para los accionistas, pues minimizan el costo en relación a la busca de otras fuentes externas de financiamiento. Además, indicaron que la mayor parte de las empresas analizadas no han sido eficientes en la creación de valor en el periodo analizado, revalidando así las hipótesis discutidas en trabajos anteriores. Contribuciones del Estudio: El trabajo es relevante, pues relaciona una de las decisiones más importantes en el contexto empresarial, que es la distribución de los dividendos, con una de las más difundidas métricas de verificación de creación de valor, el EVA. Igualmente, contribuye para la profundización de estudios sobre política de dividendos y el EVA, que, mismo separadamente, configuran un importante tema para las finanzas corporativas. Por fin, el estudio ha permitido verificar la creación o destrucción de valor durante un largo periodo de tiempo: de 1998 a 2016. Objetivo: O objetivo do estudo foi testar a relação entre a política de dividendos, representada pelos indicadores payout, dividend yield e dividendos a pagar, e a criação ou destruição de valor para o acionista, representada, nesse caso, pelo indicador Economic Value Added (EVA). Metodologia: Trata-se de uma pesquisa teórico-empírica, na qual se buscou por meio de coleta de informações, cálculo de variáveis e testes econométricos atingir o objetivo proposto. A amostra compôs-se de 223 empresas de capital aberto listadas na BM&FBovespa. Levantou-se dados dessas empresas no período de 1º/1/1998 a 31/12/2016, os quais foram analisados por meio do software Stata utilizando dados em painel. Resultados: No geral, os resultados mostraram que as empresas que retêm maior parcela do lucro criam mais valor para os acionistas, pois minimizam o custo em relação à busca de outras fontes externas de financiamento. Mostraram ainda que a maior parte das empresas analisadas não foram eficientes na criação de valor no período analisado, revalidando assim as hipóteses discutidas em trabalhos anteriores. Contribuições do Estudo: O trabalho é relevante, pois relaciona uma das decisões mais importantes no contexto empresarial, que é a distribuição dos dividendos, com uma das mais difundidas métricas de verificação de criação de valor, o EVA. Além disso, contribui para o aprofundamento de estudos a respeito de política de dividendos e o EVA, que, mesmo separadamente, configuram um importante tema para as finanças corporativas. Por fim, o estudo permitiu verificar a criação ou destruição de valor durante um longo período de tempo: de 1998 a 2016. Portal de Periódicos Eletrônicos da UFRN 2018-11-20 info:eu-repo/semantics/article info:eu-repo/semantics/publishedVersion application/pdf https://periodicos.ufrn.br/ambiente/article/view/15509 REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte; Vol. 11 No. 1 (2019): Jan./Jun.; 77-97 REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte; Vol. 11 Núm. 1 (2019): Jan./Jun.; 77-97 REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte - ISSN 2176-9036; v. 11 n. 1 (2019): Jan./Jun.; 77-97 2176-9036 10.21680/2176-9036.2019v11n1 por https://periodicos.ufrn.br/ambiente/article/view/15509/10789 Copyright (c) 2018 REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte

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